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上投摩根智慧互联股票调研纪要

来源:首页 | 时间:2018-11-14

  l 郭晨先生:自2007年5月至2008年4月在平安资产管理有限公司担任管理有限公司,自2015年1月起担任上投摩根中小盘股票型证券投资基金基金经理。

  l 现管理万家新兴蓝筹灵活配置混合和万家品质等10只基金,管理规模共125.93亿元(2018年半年报)。

  偏爱成长股。发达市场经验显示真正能长大的公司集中在个别行业,例如高科技、消费和医药等,这类行业市场空间大,公司大概率会随行业成长甚至更快成长。重点关注TMT、传媒和新能源等行业。

  (1)选股逻辑:典型的自下而上选股,不太做行业轮动。60%-70%仓位长期持有,20%-30%仓位轮动。

  (2)选股指标:选股主要看盈利预测、估值和PEG等。在偏好的行业中选择好公司长期持有。对公司增长要求高,每年应该有30%以上的增长,但对估值相对宽松。

  (3)定性考察:对好公司的判断与一级市场类似,考察行业增长潜力,公司业绩、创始人、团队、股权结构和估值等方面,对于公司产品会亲自体验,也会和公司的客户、老板以及竞争对手交流,认识更立体。对于好公司的行情认为可以等待但不能踩雷。

  新能源汽车:未来5-10年行业增长确定性高,每年可能有40%或50%的增长,头部增长更快。新能源行业上游受益最大,中游企业拼杀激烈,盈利空间小,下游缺少理想标的。制约新能源汽车发展的不是下游需求和技术,而是充电桩等基础设施建设,但基础设施建设完善后的弹性不如当下。另外,目前市场经过调整后行业估值偏低。

  手机产业链:手机已变成必需品,难以有替代品,下游增速持平或微涨概率较大。未来手机生产链上零部件厂商逐渐有国内企业加入,国内产能逐渐从低端转向高端,成长空间大。贸易战带来的只是单纯情绪上的影响。

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